农牧渔:农业股补跌 后期配置策略现分化
2月26日、27日，农业股集体跳水补跌，多只股票跌停，农业公司两天累计跌幅达到15%以上。
核心观点
我们对农业股下跌的看法
首先，近期农业股下跌源于前期反弹导致估值承压。08年4季度以来，农业行业的市场表现均优于市场平均，我们重点推荐的农业公司北大荒、顺鑫农业、东方海洋、獐子岛等公司本轮反弹幅度均在100%以上，甚至达到180%，估值压力开始显现是农业股开展调整的主要原因之一。
其次，推动农业公司估值不断走高的原因是惠农*策的力度不断超出市场预期，而近期，市场预期“两会”召开前的*策出台频率会有所下降，因此，担心系统性风险的投资者率先用脚投票。
此外，农产品价格表现疲软使得市场丧失了投资兴趣，尽管农产品价格和多数农业公司的经营业绩并无直接关系。
我们对农业股近两个交易日集体补跌高度关注。从我们跟踪的各子行业最新信息来看，并未出现基本面明显低于预期或进一步恶化的迹象，重点农业公司的情况也符合我们预期，没有出现“业绩地雷”或其他不可控的风险因素。故此，我们认为暴跌不可持续，后市进一步下跌将为优质公司提供低成本建仓良机。
我们2季度重点推荐：南宁糖业、国投中鲁、顺鑫农业、北大荒、绿大地、东方海洋、好当家、獐子岛、开创国际、通威股份、新希望等公司。
二季度，农业行业配置策略将走向分化..我们认为，由一季度的普涨或均衡配置相异，二季度农业公司的配置策略应该走向分化，我们将提供三种风格的配置方向，供投资者参考：
防御型风格：低估值＋确定性成长。建议配置：顺鑫农业、东方海洋、好当家、獐子岛等、开创国际；
进攻型风格：行业反转＋趋势为主。建议配置：南宁糖业、国投中鲁等；
平衡型风格：*策推动＋农产品价格驱动。建议配置：北大荒、绿大地、通威股份、新希望等。
建议2季度减轻季节性销售高峰即将过去、且估值偏高的种业配置。
三种配置思路没有孰优孰劣之分，主要取决于客户的偏好，建议同自己的预期收益及风险承担能力相匹配。出于风险可控的目的，我们仍把防御型风格和平衡型作为二季度的优选策略，而进攻型策略则可能获得较好的超额收益，前提是需要承担较多的不确定性风险